每年新年之初，币圈矿圈都会预估币价今年怎么走，有牛市的说法，也有继续熊市的说法，五花八门。但实事求是，我们将通过挖矿难度来分析一下影响币价未来涨跌的一些相关因素。哈希率（衡量挖矿算力的指标）真的会影响比特币的价格吗？答案是肯定的。从中长期来看，哈希率可以视作基本面分析的一个中性指标，但两者关系并非简单的正相关，下面我们来简单分析一下。

　　币价的上涨无疑会吸引大量资金和矿机进入挖矿行业，从而驱动全网算力和挖矿难度的攀升；同时，哈希率增长意味着挖掘每个比特币的成本更高，因此相应的币价也会上涨，所以牛市中两者走势基本同步，比特币价格涨幅要高于哈希率涨幅。

　　其次，从2009年至今，哈希率暴涨了300亿倍，并不断的刷新历史新高，哈希率的暴涨及挖矿难度的大幅上升让单台机器的挖矿收益几乎每两个月就将近减半。挖矿产能过剩时，哈希率的上涨会演变成矿工的沉没成本，并随着利润受到挤压，矿工也可能抛售比特币，促成比特币价格的冷却，两者出现背离。但由于行业布局等因素，哈希值相对比特币价格有一定滞后性，所以哈希率不会跟随比特币价格走低，只会整体横盘甚至持续缓慢攀升。因为比特币价格下跌时，矿机价格也会一路跟跌，比如蚂蚁矿机s9前年高达一万多，现在跌到了几千块，而挖矿成本的降低使得矿工依然可以保持较好的投资回报率。

　　很多币圈分析师都试图计算出比特币矿工收支平衡的价格阙值，希望以此为比特币价格提供支撑。早前，知名的加密货币研究公司就认为临界值在8000美元左右，知名投行的测算结果是，大型矿工和散户矿工的盈亏平衡点分别为50000美元和8600美元。不管怎样，在很多分析师眼里比特币价格只有超过5000美元，矿工才能赚钱。

　　但事实上，他们无法准确衡量挖矿电费这一影响挖矿成本的关键因素，如果电费价格较低，价格值会更低。从最近的哈希率的持续横盘来看，大概已经触及比特币价格的临界值。而通过廉价电费挖矿的矿工来说，他们挖矿的盈亏平衡点将更低，例如在熊市下备受矿工所选择的RHY海外矿场，RHY矿场在中东、格鲁吉亚有着自建900MV的大型矿场，电费低至0.3元每度，其矿机租赁及算力租赁的挖矿业务广受矿工选择及支持。因为矿工在这廉价电费下，其丰厚的挖矿收益在抵御当前低迷的币价是没什么问题的。

　　而且现在行情也慢慢向好，进入2018年下半年以来，比特币价格再次止跌震荡，哈希率也再次逐渐走平，挖矿难度也得到平缓。到了2019年，两者基本同处在双双横盘的静默期。上一次呈现这样的局面是2015年那时，从2015年1月开始，币价止跌震荡，哈希率也逐渐走平，两者近乎同步横盘整理了10个月，随后哈希率的重拾攀升，而比特币价格也经历了反弹、回踩、突破的启动阶段后，开启了一轮牛市行情，今年历史会否重演，就让我们拭目以待吧。